5月28日晚間，招商輪船（601872）和安通控股（600179）發布公告，宣布兩家公司將進行重大資產重組。

具體而言，招商輪船計劃分拆其子公司中外運集裝箱運輸有限公司（簡稱“中外運集運”）和廣州招商滾裝運輸有限公司（簡稱“廣州滾裝”），并通過與安通控股的重組，實現重組上市。本次重組完成后，招商輪船的股權結構將保持不變，而安通控股將成為中外運集運和廣州滾裝的控股股東。

在業內人士看來，此次重組絕非偶然。這背后，是招商局集團與安通控股多年來復雜而深厚的淵源，以及對未來市場形勢的深刻洞察。

長期以來，安通控股都是招商局集團旗下招商局港口在內貿集裝箱靠泊業務的主要客戶之一，對后者發展極為重要。兩家公司更加深度綁定的契機在于安通控股幾年前的破產重組。

2018年，安通控股出現流動性危機。2019年8月29日，兩大央企伸出援手，招商港口、安通公司、中航信托在深圳簽署戰略合作協議并設立單一信托資金。招商安通物流管理有限公司、福建省招航物流管理合伙企業（有限合伙）相繼成立，招航物流成為*ST安通重整投資人，安通控股獲45.27億元重整投資款。

2019年9月，安通控股完成了董事會換屆，選舉時任招商局港口集團股份有限公司副總經理的鄭少平為公司董事長。

2020年7月，招商局港口集團發布《支持函》表示，在安通控股順利實施破產重整，且成功對其進行戰略投資后，公司將積極履行股東義務，幫助其提升整體業務實力和盈利水平。

招商輪船作為中國最大的航運企業之一，長期以來在國際航運市場占據著重要地位。招商局集團副總經理馮波鳴在2024年4月的業績發布會上表示，2024年是招商局集團的第三次創業元年。這樣的背景下，招商輪船選擇剝離中外運集運和廣州滾裝的業務，無疑是為了聚焦于其更為擅長的散貨和油輪業務，從而簡化公司業務結構，提高運營效率。

招商輪船去年凈利潤48.37億元，上述兩家子公司占其凈利潤規模的23%，占營收的三成。

安通控股在去年年報中表示，加速拆船等被動縮減運力供給在短期內無法消除集運市場運力供給高速增長所帶來的負面影響，未來集運市場仍可能面臨資源供給過剩導致的競爭態勢加劇。在內貿集運市場，新船的涌入將進一步加劇供需關系的不匹配。市場貨源不足、內貿集裝箱需求增長疲軟以及部分外貿運力回流內貿市場，都可能造成內貿集運價格的持續低位波動，各集運企業間的競爭將更加激烈。此外，集裝箱供給方面同樣面臨挑戰。受貿易需求下降和投資者信心低迷的雙重因素影響，市場對集裝箱的需求下降，集裝箱過剩的問題日趨明顯。

業內人士認為，重組后，安通控股的運力規模和船隊數量大幅增加，其在市場競爭中將占據更有利的位置。同時，新公司將覆蓋內貿、近洋和國際市場，增強其抗風險能力，優化市場布局。通過整合資源，公司可以更有效地應對市場波動，提高運營效率。

資料顯示，中外運集裝箱運輸有限公司（簡稱“中外運集運”）是招商輪船旗下從事集裝箱運輸的專業經營管理公司。1998年5月28日在上海組建，經營集裝箱班輪運輸業務。外運集運堅持“以客戶為中心、以市場為導向”，做強航運主業，增值延伸服務，力爭成為有重要影響力的航運物流供應商。

根據Alphaliner數據，截至目前，中外運集運現運營30艘船，總運力為47678TEU，其中19艘為自有船，運力為30796TEU，11艘為租賃船，運力為16882TEU，在全球班輪公司運力排行榜中位列第34位。

安通控股現運營83艘船，總運力為83008TEU，其中41艘為自有船，運力為60041TEU，42艘為租賃船，運力為22967TEU，在全球班輪公司運力排行榜中位列第23位，位居國內內貿集裝箱物流企業前三甲。

重組后公司船隊規模將達到113艘，總運力提升至13萬TEU，攀升至全球班輪公司運力排行榜的第19名，將具有更強的市場競爭力，特別是在內貿和近洋市場，將成為市場的重要玩家，直追行業巨頭海豐國際（SITC）。

而廣州滾裝的加入為重組后公司帶來了新的增長機會。

資料顯示，廣州滾裝2019年9月20日注冊成立于廣州南沙，由招商輪船和廣汽商貿合資成立，其中招商輪船股比為70%，廣汽商貿股比為30%。招商滾裝旗下全資子公司—深圳招商滾裝運輸有限公司，成立于1984年，是國內涉足滾裝運輸時間最早，專門從事商品車運輸、工程機械運輸、外貿汽車貨運代理、汽車倉儲配送及汽車物流信息技術服務的航運綜合物流企業，目前在船隊規模、物流網絡、市場占有率、服務客戶數量等方面居行業領先地位。

廣州滾裝滾裝航線覆蓋長江、沿海及遠洋。截至2024年5月，擁有各類江海洋滾裝船22艘，年運輸能力超過100萬輛，商品車倉儲面積約8萬平方米，滾裝航線覆蓋長江、沿海及遠洋。其中沿海擁有滾裝船5艘，形成高度密集的定期班輪網絡，輻射大連、天津、煙臺、上海、寧波、廣州等地。在長江擁有節能、環保的新型商品車滾裝船12艘，航線以漢渝、漢申為主，輻射沿江重慶、宜昌、武漢、南京、上海等地。遠洋運輸方面，廣州滾裝現已開通“中國—波灣”“中國—東南亞”“中國—紅?！薄爸袊厦馈薄爸袊鞲纭钡葒H滾裝航線，投入自有汽車滾裝船5艘。

在全球新能源車滲透率逐步提升的確定性趨勢，滾裝業務無疑將成為應對集運市場波動的有效增長點。據乘聯會預測，5月我國新能源乘用車零售預計可達77萬輛，環比增長13.7%，同比增長32.7%，滲透率預計可進一步提升至46.7%，再創新高。出口方面，2024年4月新能源汽車出口總量達22萬輛，環比增長22.32%，同比增長70.25%，在汽車整體出口總量中占比40.01%。

在海運圈聚焦看來，招商輪船此次拆分中外運集運、廣州滾裝與安通控股重組，是兩家企業在激烈市場競爭中的一次戰略性調整。通過資源整合和業務優化，新公司將具備更強的市場競爭力和發展潛力。但必須指出的是，航運市場的未來充滿了不確定性。地緣政治的緊張局勢、全球經濟的波動，以及新興市場的崛起，都將對航運企業提出更高的要求。新公司需要在風險中尋找機遇，在變幻莫測的市場中立于不敗之地。

對于投資者而言，這無疑是一個充滿機遇的市場，理性分析和精準把握，才能在這個充滿挑戰的行業中取得成功。我們將持續關注這一重組帶來的深遠影響，并期待新公司的崛起與騰飛。

資料來源：海運圈聚焦  作者：Evan Liu